行业周期底部，TCL科技两年前布的棋走到哪里了？

2022年上半年，疫情叠加国际形势，消费电子市场低迷，半导体显示行业处于行业周期底部，TCL科技营业收入实现两位数增长TCL中央正在成为TCL科技的第二条增长曲线运营，产业链，生态链是TCL科技战略的三阶跃迁能否帮助TCL科技跨越周期，走向未来

最近几天，TCL科技发布2 022年半年业绩预告尽管受到国际形势和疫情的反复影响，T CL的营业收入还是实现了两位数的增长

其中，新能源光伏和半导体材料业务的快速增长，抵消了半导体显示业务给TCL科技带来的业绩压力，保证了整体业务增长。

TCL中央已经成为TCL科技新的增长引擎。

不久前，2022年《财富》中国500强榜单发布，TCL科技排名第85位，较去年跃升60位考虑到半导体显示的行业周期底部，这个排名很不容易TCL的科技战略布局正在发挥作用

分析TCL科技最近几年来的布局，卢九财经将其概括为运营，产业链，生态链三步走的转变:第一步，对内提升运营效率和效益，第二步，投资并购整合产业链，布局新业务，第三步，投资生态链。

2022年，半导体显示行业进入周期底部在这个调整期，三阶转型能否帮助TCL科技成为行业老大

总收入略有增加。

根据TCL科技披露的2 022年半年度业绩预告和TCL中央的预测数据，2022年上半年T CL科技的经营情况可以概括为:整体小幅增长，利润同比下滑，新赛道快速增长。

首先，整体增长较小。

2022年上半年，TCL科技预计营业收入840—855亿元，同比增长13%—15%在疫情反复，国际形势不确定性增加的背景下，这个数字是合理的

盈利同比下降。

2022年上半年，TCL科技预计盈利18.5亿元至20.5亿元，低于去年同期此外，归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润也有所下调

公告称，原因是在国际形势不稳定和新冠肺炎疫情的背景下，消费终端需求疲软，以半导体显示的主要产品价格明显低于去年同期根据群智咨询的数据，液晶电视面板，MNT面板，NB面板都面临很大的压力虽然面板厂调整供应规模，但仍难以满足急剧下降的面板采购需求面板价格竞争激烈，价格下降，厂商成本承压

新赛道成长迅速。

新赛道指的是TCL中央的业务，主要包括新能源光伏和半导体材料业务这两项业务，在2022年上半年，预计收入在319亿元至330亿元之间，同比增长约85%预计归属于上市公司股东的净利润在28.5亿元至30.5亿元之间，同比增长100%左右

对比2022年第一季度的数字，上个季度，TCL中央营收133.7亿元，同比增长79.1%，净利润14.6亿元，同比增长96.2%。

可以看到新赛道的业务收入继续保持80%以上的增长，净利润增速接近100%，非常稳定新赛道营收和净利润的快速增长，拉动了TCL科技的整体营收

新赛道的业务一片光明，背后的原因是产品结构优化，技术提升，产品差异化，成本优势，供应链合作。

总体来看，TCL科技2022年半年业绩预告，营收，净利润喜忧参半考虑到国内外大环境背景，国产手机等消费电子产品市场延续，营业收入增长13%—15%，实属难得

周期低，双龙头格局加速。

电视面板的低迷已经持续了近一年。

从去年8月开始，电视面板产品进入下行通道目前价格已经见底，跌破行业成本线

据群智咨询，2022年第三季度，液晶电视面板陷入深度去库存周期虽然LGD，三星，台湾公司都在控制产量，国内面板厂也在被动减产，但短期来看，还是供大于求群智咨询预测，6—7月液晶电视面板价格将保持下降趋势，其中大尺寸面板仍将保持大幅下降趋势，小尺寸面板价格降幅有望收窄

今年5月，在2021年业绩媒体沟通会上，TCL技术管理层分析了业绩增长的原因，提到了四个原因除了转型和全球化，还有另外两个原因一种是并购聚焦主业，开辟新赛道卢九财经认为，这应该是指2020年7月对中环集团的收购，还有一点就是优化业务结构，从大众产品到高端产品，从产品组装到核心技术

当时为了应对周期，TCL科技提到了几项措施，尤其是产品结构的调整，并表示IT，车载，商用显示等新应用增长迅速TCL科技将进一步调整产品结构，非电视业务和非手机业务将进一步增加

这也是接下来的市场红利。

奥维云com预测，到2024年，中国商用显示器市场规模将达到1106亿元，其中以互动白板，拼接屏，标牌广告机为代表的细分市场增速将明显加快凭借在电视业务上的资源积累，TCL启用了尚线，MNT，NB等新兴业务，取得了良好的市场反响电子竞技领域的MNT，LTPS笔记本平板等，取得了世界第一第二的成绩车载客户方面，现有t3生产线积累了比亚迪，SAIC，奥迪等国际国内一线品牌客户，规模和市场份额快速增长根据TCL科技提供的信息，未来TCL华星将不断完善大中小全尺寸业务布局

除了结构调整，2020年三星苏州工厂的收购投资是更关键的一步。

当年8月，TCL华星收购了苏州三星电子液晶科技有限公司60%的股权和苏州三星显示有限公司100%的股权，这笔M&A投资对优化产业布局，产品结构和快速低成本扩张起到了重要作用，也对TCL的周期跨越能力起到了关键作用。

运营效率和效益是TCL华星的传统优势，一直保持行业领先地位看到IT产品的高盈利性，华兴迅速调整产品结构根据TCL科技披露的信息，伴随着华星t9，t5产能的提升和中型业务的整体布局，华星也将弥补其管理效率的不足

这种周期性调整也是出清低效产能的机会在大尺寸市场，TCL华星和BOE的双头格局将加速形成

华泰证券认为，伴随着行业进入传统旺季，世界杯等重大体育赛事收视率提升，面板价格应在2022年第三季度触底。

而光伏和半导体，第二条增长曲线。

2020年7月，收购中环集团，将新能源光伏和半导体材料业务纳入版图如今，TCL科技的布局效应开始显现

根据2022年半年报预测，TCL科技新能源光伏和半导体业务收入和利润持续稳定，正在成为TCL科技的第二条增长曲线。

2022年上半年，TCL科技收入840—855亿元，利润18.5—20.5亿元其中TCL中央营收310—330亿元，占比持续增长，尤其是净利润方面，贡献较大

TCL在2021年披露半年报时，明确了以显示和新能源为重点的泛半导体战略，选择合适的时机布局半导体。

光伏和半导体业务，有碳中和的政策红利，是可持续的长期业务。

是单晶硅市场的发展趋势TCL中环投资单晶硅较早，已成为该领域的龙头企业之一据投宝研究院数据显示，到2020年，TCL中环和隆基的产能将占市场总产能的66%左右TCL的规模优势保证了其在行业中的地位和壁垒投宝研究院预测，未来1—3年TCL中环，隆基将继续保持行业领先地位

根据TCL科技提供的资料，TCL中环利用G12大硅片，高效瓦板组件，工业4.0柔性制造等平台截至2021年底，光伏硅片全球市场份额25%，210大硅片市场份额全球第一半导体业务的市场份额也大幅提升，6—12英寸出货面积占据国内市场半壁江山

TCL科技将联手GCL集团投资硅材料，布局光伏硅片和半导体硅片上游核心材料，同时增资新芯半导体，进一步拓展半导体材料业务半导体业务也将遵循集群模式，向集群发展

三级过渡，能拿两次分红吗。

结构，规模，产业链，生态布局，是TCL科技的一条深度创新之路。

如前所述，在半导体显示领域，TCL技术通过完善大中小尺寸面板布局，在一定程度上冲击了行业周期同时，通过调整产品结构效率和运营效率的优先级，灵活应对市场布局完善后，我们将通过提高运营效率，继续发挥效率优势

通过收购中环集团，我们切入新能源光伏和半导体材料业务，实现了业务的可持续增长。

与此同时，TCL科技加大了在R&D的投入，注重产业链的投入。

根据TCL科技2021年年报披露的信息，2021年公司研发投入87.7亿元，同比增长34.1%，全年共申请PCT专利14051件，居中国企业首位，申请量子点技术专利1964项，居世界前两位。

在生态布局方面，从去年开始，TCL计划在半导体功率器件，半导体芯片设计，新材料，智能制造等前沿领域进行生态投资布局，并致力于打造TCL生态同年11月，在2021 TCL华星全球显示生态大会上，TCL技术高级副总裁，TCL华星CEO金表示，未来5年，TCL华星将在显示产业链核心环节投入超过100亿元

如开头所说，提高运营效率和效益，布局M&A产业链，拓展新业务，以及投资布局的生态，是TCL的三阶跃迁这一轮低谷有助于TCL科技跨越周期但伴随着IT红利和碳中和红利的出现，三级转型的策略能否让TCL科技保持行业地位，牢牢把握两大红利，还有待观察

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