10倍股在哪？明星基金隐形重仓股里有答案关注“第二增长曲线”

带有争议和不确定性的第二增长曲线，越来越陷入基金经理们无形的尴尬之中。

虽然第二条增长曲线的想象空间有巨大的股价波动，但部分股票也给明星基金经理带来惊人的业绩弹性。

第二增长曲线迎合了基金经理的想象力。

在最近一次广州某公募基金经理的面对面采访中，一位证券公司的中国记者问你认为未来三五年内有三倍甚至十倍想象空间的股票可能在哪里面对记者抛出的这个问题，这位管理过百亿基金的基金经理坦言，很可能在他的隐形重仓股中，他认为这类股票有争议，不确定，但他对于成长性的想象空间也很大他认为这样的十倍股不太可能出现在前十的基金仓位中

什么是第二增长曲线在上述基金经理的隐形股票中，涉及的股票多为中小盘，具有业务转型的特征，即所谓的第二增长曲线比如上述基金经理持有的一只科技股，第一条成长曲线是工业测试，但吸引基金经理注意的却是公司孵化的高端医疗仪器业务，这可能会极大地改变公司的传统印象和基本面

隐形重仓股的特点是非黑即白第一条成长曲线还在进行中，但想象空间不大第二条增长曲线正在绘制它富有想象力，但还没有变成白马它是灵活的，但不能作为核心深圳一位管理基金70亿的基金经理直言，隐形重仓股多为二线成长品种如果第一条增长曲线失败，市场不太可能相信第二条增长曲线能够实现，因为机构资金首先要认可至少能成功做一件事的公司

上述基金经理认为，第一条成长曲线意味着公司已经成功了一次，而第二条成长曲线可能正在转型过程中但这些品种都存在一些不足，可能是行业问题，也可能是在第二增长曲线的转化过程中，但并没有完全转化

因为这些公司积累的市场印象大多来自第一条增长曲线，一旦实现第二条曲线，股价弹性就会很大华南另一位基金经理认为，对市场认识不充分的公司可以有更大的机会，但好的公司都是市场选出来的好的公司大多波动不大，可以作为核心品种灵活多变，有缺陷，有想象力的卫星品种可以作为组合，即隐形重仓股

基金组织承认第二增长曲线，但这是有前提条件的。

在隐形重仓股的选股上，即使是明星基金经理也受不了第二增长曲线的诱惑。

中国券商记者注意到，拓邦股份作为转型储能业务的家电智能控制器全球龙头，受到了基金经理的关注，这也验证了一个事实，即基金经理关注的第二条增长曲线的公司，首先要证明自己在第一条增长曲线上取得了成功。

从上市公司披露的信息来看，拓邦股份在今年二三季度吸引了众多基金调研，其半年报也显示明星基金已将其视为隐形重仓股托邦股份半年报显示，明星基金经理邱东荣管理的中庚价值领航基金二季度买入托邦股份超过1600万股

拓邦股份也证明了第二增长曲线的弹性和波动性确实很大从去年12月中旬到今年4月底，拓邦股份的股价下跌了近80%大跌之后，基金经理从二季度开始频繁调研该股，其中就包括邱东荣所在的中庚基金

邱东荣将拓邦股份视为其隐形的重仓股，可能是对其第二增长曲线可能存在的弹性感兴趣虽然拓邦股份正在转型，但马上成为基金经理核心品种的可能性不大在8月5日和9日的基金调查中，基金经理关注的话题都指向了竞争格局，议价能力以及竞品替代的可能性，这也凸显了隐形重仓股的转型不易

但从拓邦股份的股价运气区间来看，邱东荣对这只隐形尴尬股票的挖掘还是相当成功的即使邱东荣在二季度股价最高的6月份买入拓邦股份，截至目前收盘价，中庚价值领航基金的盈利也能超过20%如果邱东荣在4月或5月买入拓邦股份，邱东荣管理的相关基金利润率可能已经超过40%

用第二条成长曲线挖掘隐形重仓股的还有瑞源成长价值基金经理傅鹏博这位顶级基金经理在今年二季度大幅增持了广和通，共持有广和通2588万股，持股市值接近7亿元

博通的传统业务主要以低速无线通信模块为主，专注于POS机和笔记本电脑的相关零部件，从而在该领域取得了较高的竞争优势广通8月8日公告，公司上半年营收24.18亿元，同比增长32.71%，可是，尽管市场份额较高，上半年归属于上市公司股东的净利润为2.04亿元，同比仅增长0.56%显然，无论是2022年还是未来五年，POS机和笔记本电脑相关的通信模块的增长潜力，以及目前的业绩，都很难打动基金经理挑剔的公募

在上述背景下，明星基金经理傅鹏博将广合通视为隐形阵地同时，8月9日该股还吸引了南方基金，景顺长城基金，博时基金等128家机构的调研答案就在基金调研和交流中，让基金经理们印象深刻的是，这条第一增长曲线还在进行中，在传统赛道的市场占有率很高同时，公司积极布局电动汽车车载通讯业务，这可能成为公司第二条增长曲线

基金无形的重仓股，不怕争议，不灵活。

上半年业绩疲软的OpConvision，因为第二条增长曲线，被明星基金经理重新看好。

Opcom发布的半年报显示，公司上半年实现营业收入6.84亿元，同比增长20.05%，归属于上市公司股东的净利润2.58亿元，同比增长0.90%虽然业绩并不漂亮，但格伦管理的中欧医疗健康基金在今年二季度大幅增持了OpcomVision

业内人士推测，作为明星基金经理，格伦能够容忍Opcom低迷的业绩，并在二季度进一步增持，可能是因为第二条增长曲线可能带来的业绩想象空间2021年11月，OpConVision的定增获得中国证监会核准注册公司拟募资不超过20.42亿元，其中4.18亿元用于隐形眼镜及相关产品的产业化，其余16.24亿元用于社区型视光服务终端建设，被多家卖方机构认为具有第二增长曲线的潜力，也可能吸引格兰的布局

包括Opcom在内的很多股票之所以成为明星基金的隐形仓位而不是十大核心仓位，就在于不确定的争议可是，在资本市场，不确定的争议往往意味着灵活性

阳光诺和的小市值也体现了这一点该股披露的2022年半年报显示，朱绍兴管理的郭芙天汇基金在二季度期间买入了约170万股该股，成为阳光诺和的最大机构投资者阳光诺和是一家R&D制药公司今年上半年实现营业收入3.24亿元，同比增长44.71%，净利润8738.25万元，同比增长48.19%

上述品种成为隐形尴尬股的一大原因，可能还在于阳光诺所面临的行业竞争这只股票的主营业务是CRO，a股市场还有很多这方面的大型上市公司可是，CRO在这一领域的特点也使小公司的崛起成为可能缺陷和优势让这家二线公司成为明星基金的隐形阵地

华南某医药基金经理在接受国内某券商采访时，也以CRO选股为例指出，自己以前买头部公司比较多，不太关注行业内的小企业究其原因，这类公司缺乏足够宽的护城河，业绩可持续性不强但他发现，一个周期来了之后，小企业抢单的能力也增强了订单充裕后，企业的营运资金会进一步充裕，可以招到更多的人经过人才的不断补充，企业的技术和管理水平越来越高，薪资提高后可以招到更多优秀的人才，从而促进小企业的快速成长

当行业红利到来的时候，这个中小企业的弹性会显著放大上述医药基金经理强调，行业红利来临时，这类中小企业的弹性会明显放大，一方面是业务弹性，一方面是股价弹性，因为这类小玩家的估值起点相对较低但他也认为，这类公司只能充当隐形仓库，灵活性高

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