硅料成光伏“印钞机”大全能源上半年净利涨幅超340%业务模式单一存隐忧

今年以来，光伏行业持续保持高景气，上游硅企赚得盆满钵满。

日前，大全能源发布的半年报数据显示，公司2022年上半年实现营业收入163.4亿元，同比增长262.16%，实现净利润95.25亿元，同比增长340.81%，扣非净利润95.29亿元，同比增长342.13%。

在硅企纷纷扩产的今年，以硅为王的时代还能持续多久，火热的硅材料会降温吗这些都值得业界高度关注

硅价高企持续，业绩涨幅超预期。

根据消息显示，硅材料是光伏产业的上游产业，是制作硅片的主要材料目前大全能源处于硅材料企业第一梯队到2022年上半年，大全能源的市场份额约为18.3%

由于硅材料价格上涨，大全能源的毛利率不断提高2021年毛利率高达65.65%，比上年同期提高32.02个百分点虽然没有披露2022年上半年的毛利数据，但是毛利数据肯定又涨了其财报多次提到2022年硅材料市场持续紧张，营收和毛利大幅增长

对于今年上半年的超预期表现，大全能源也分析称，报告期内硅市场供不应求导致公司硅价和毛利大幅上涨，以及三期B项目产能逐步释放。

由于行业下游需求旺盛，硅材料普遍供不应求大全能源还与多家光伏企业签订了长单，有的甚至提前锁定了2026年前的硅材料产能但是这些长单一般都是锁单但不锁价后期如果硅料价格下行，企业盈利能力无法完全保证

硅占了产业链的大部分利润这合理吗上海有色光伏网高级分析师石对《华夏时报》记者表示，硅料企业的现状不能说不正常，因为这个行业之前经历过很长一段时间的黑暗时刻，当时硅料的价格是每公斤几十块钱，现在的市场情况也是一点一点在涨，企业不可能一直亏损下去

石进一步分析，目前硅材料的技术门槛比较高，这个行业的扩张速度跟不上，行业集中度也很高先发优势明显，如四川，内蒙古，新疆等地区，各方面优势相对较大，成本优势明显而这些地方能布局产能的区域，基本都被几家龙头企业占据了无论从技术壁垒还是资源上，后来者都很难与通威，大全这样的企业竞争硅产能增长相对缓慢，市场持续供不应求，价格必然上涨

伴随着行业产量的不断扩大，硅材料的价格可能会降温。

截至目前，大全能源硅材料产能为10.5万吨/年高纯多晶硅2022年，大全能源也上调了年产量预期在超级景气时期，硅材料企业都在努力扩大产能，大全能源也不例外

大全能源半年报显示，2022年上半年，公司向子公司内蒙古大全投资19.99亿元，用于包头10万吨多晶硅项目和1000吨半导体级多晶硅项目的开发以上项目均于2022年初开工，目前正在按计划进行建设同时，公司于2022年1月成立内蒙古大全新材料有限公司，注册资本100万目前还在建设中，后期计划开展工业硅业务2022年7月，公司与包头市固阳区政府签订了《30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目投资协议》一期年产15万吨高纯工业硅项目预计2023年第三季度建成投产

在高额利润的推动下，通威，GCL，新特能源等领先的硅产品也在积极扩大生产天合光能，众来，TCL中环等下游硅片和组件企业也在积极切入硅产品领域汽车公司吉利集团也开始探索硅产品领域

伴随着企业扩张的步伐，行业的短缺不会持续太久石表示，目前硅材料的高价格主要是由供求关系决定的，但这种情况可能不会持续很久，今年应该可以结束上涨趋势三季度产量可能过剩，价格可能企稳或下行

大全能源也提示了风险，2022年开始，行业新增产能释放，行业产能有望大幅提升如果未来多晶硅行业产能短期内大幅增加，导致行业竞争加剧或下游需求萎缩，可能导致多晶硅供需失衡，多晶硅价格存在进一步下跌的风险，公司业绩存在下滑的风险

业务单一，抗风险能力不足。

根据消息显示，大全能源的主要产品是高纯多晶硅，主要用于光伏行业，处于光伏产业链的上游环节多晶硅经熔锭或拉晶切片后，可分别制成多晶硅片和单晶硅片，再用于制造光伏电池根据下游生产的硅片的不同，高纯多晶硅可分为单晶硅片和多晶硅片

但相比众多光伏企业的一体化布局，大全能源的业务较为单一，主要集中在硅材料领域，抗风险能力略显不足"如果硅企业的业务非常简单，它实际上隐含着市场风险."据史分析，目前光伏企业的趋势是扩大产业如果只保留多晶硅，后期价格不会上涨太多光伏行业每隔几年都会经历一波淘汰和洗牌，这很正常

相对于第一梯队的其他企业，大全能源的行业确实比较单一通威本身是做饲料生意起家的，在农牧业方面有传统优势在光伏行业，除了硅材料，目前产业链还布局了电池单体产能，形成了独特的渔光一体发展模式除颗粒硅外，GCL科技还专注于硅片业务，光伏电站业务和新能源业务除了多晶硅领域，新能源还布局了风能，光伏电站建设运营等业务

除了业务相对单一，大全能源的客户结构也相对集中目前，大全能源已与隆基绿色能源，金高科技，天合光能，TCL中央，CNC，柯美，高静太阳能等公司建立了合作关系大全能源半年报也指出，公司下游硅片行业集中度较高2022年1—6月，公司第一大客户销售额占比31.40%，前五大客户销售额占比74.40%，客户集中度相对较高如果公司与主要客户的合作关系发生不利变化，或者主要客户的经营和财务状况发生不利变化，或者未来行业竞争加剧，公司未能及时培育新客户，将对公司未来的生产经营和财务状况产生不利影响

关于后续产能计划，产业链布局等问题，《华夏时报》记者多次致电大全能源，均未打通记者随后将相关问题发至其邮箱，截至发稿，尚未收到回复

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