PMI明显上升，多项恢复至疫情前区间

PMI显著增加，许多项目恢复到流行前的范围—事件回顾—20220630

1.制造业的供需有所回升，出现了明显的好转。

6月份，制造业PMI指数为50.2%，比上月上升0.6个百分点，连续两个月保持上升伴随着6月份疫情减弱，很多地方恢复生产，复工，经济水平较之前有明显提升从供求关系看，生产指数和新订单指数分别比上月上升3.1和2.2个百分点伴随着大规模复产，企业产需回升，激发产业链上下游活力生产分项恢复明显，创2021年4月以来新高，进一步反映经济复苏态势良好生产指数恢复速度快于新订单指数，已经恢复到疫情发生前的正常水平需求端仍处于正常区间的较低位置，较疫情前有较大差距，需求端仍有向上回升的空间交货时间也较上月有所改善，供应商交货时间指数较上月上升7.2个百分点，显示物流时间缩短，物流恢复良好因为是反向指标，所以计算出来的PMI是*0.15，拖累了总PMI指数1.1个百分点也就是说，如果不考虑供应商的交货时间，PMI总指数应该比5月份增长1.7%，这是一个大幅度的增长产成品库存指数为48.6%，比上月下降0.7%伴随着原材料库存的增加和新订单指数的回升，库存周期要么处于被动去库存状态，经济处于疫情过后的复苏阶段价格，原材料价格和出厂价格指数分别比上月下降3.8和3.2个百分点，均录得2022年以来的最低值首先，顺畅的物流可以降低成本，这也可以体现在供应商的交货时间上此外，从高频来看，6月大宗商品价格中，除能源类外，多项从高位缓和，降低成本，抑制出厂价格

2.非制造业PMI出现明显上升。

6月份，非制造业商务活动指数为54.7%，比上月上升6.9个百分点其中，服务业景气度有所恢复，服务业商务活动指数为54.3%，连续两个月增长超过7%伴随着疫情减弱，不少地方开放了餐饮，商场，娱乐等线下消费，服务业市场需求回暖从绝对量来看，服务业景气度和新订单指数经过两次大幅回升，已经恢复到疫情前的正常水平服务业对疫情的变化比较敏感，疫情造成的遏制会对行业的景气度产生直接影响这次大复苏证明，疫情影响减弱后，服务业修复会加快建筑业商务活动指数为56.6%，比上月上升4.4个百分点新订单指数连续两个月修复从绝对值来看，该指数已逐渐恢复到疫情前的运行区间下限供应商交货时间指数较上月上升8.8个百分点，交货时间的缩短也对建筑业有一定的推动作用

3.PMI多项指标回升至正常区间。

PMI多项向上修复，景气指数已度过疫情期间的低谷阶段，恢复到疫情前的正常运行区间综合PMI指数为54.1%，比上月上升5.7个百分点国家发改委表示，从近期经济形势看，重点地区疫情得到有效控制，复工复产加快，稳增长政策有效因此，在多地疫情逐步控制下，叠加多项政策恢复经济，预计经济将继续修复因此，我们继续看好可转债市场，债券收益率存在上行风险

风险提示:政策变化超预期，商品价格的变化超过了预期。

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