策略专题报告：中证1000股指期货的推出有何影响？

报告摘要:

以往股指期货推出后，指数都迎来了较大的上涨趋势和调整沪深300股指期货的推出使得市场悲观情绪爆发，指数短期内迎来大幅下跌

沪深300股指期货于2010年4月推出当时伴随着新国四条的出台和国务院对商品房价格的控制，市场的悲观情绪不断升级股指期货的推出为市场提供了卖空机制结合欧债危机升级和央行批准，悲观情绪爆发，股指期货推出后单月指数下跌15%

上证50和中证500股指期货的推出进一步改善了市场情绪，在资金的流入下指数持续上涨2015年4月，市场情绪持续上升，融资余额从1.2万亿元增长到2.26万亿元，得益于两会改革4月份上证50和中证500股指期货的推出进一步提振了市场情绪，指数伴随着资金的流入继续上涨

股指的推出对市场走势的影响更多的是放大器和催化剂，经济基本面和市场情绪才是决定性因素以往股指期货的推出对市场走势的影响更多的是放大器和催化剂比如2010年，在经济基本面疲软的背景下，股指期货的推出引发悲观情绪，导致指数快速下跌，2015年，在市场情绪高涨的背景下，上证50和中证500股指期货的推出，使得指数进一步上涨，行业表现方面，行业自身的行业周期和基本面是主要决定因素，股指期货对行业的影响更多是通过流动性和情绪的进一步改善来实现的

中证1000指数以科技相关的新兴成长行业为主，目前估值已经处于历史底部从中国1000指数中企业的规模和行业分布来看，50—100亿规模的企业有447家，100—150亿规模的企业有242家，其中大部分是中小企业其次，从行业规模分布来看，医药，基础化工，新能源等新兴成长行业市值占比较高，估值方面，目前中证1000的市盈率只有29倍，历史分位数为10.59%估值已经处于历史底部，长期具有较高的配置价值

在经济基本面和情绪有望强势修复，后续企业盈利有望改善的背景下，预计中证1000指数将继续震荡上行当前的宏观环境不同于2010年和2015年的两种极端情况:基本面来看，一季度中证1000指数盈利增速仅为0.53%，但伴随着稳增长政策的不断出台和加码，经济复苏的预期更加强烈，心情方面，成交额和融资较前期低点有明显提升，心情明显好转，因此，股指期货推出后，预计很难出现之前的快速下跌和上涨，预计指数仍将以震荡上行为主行业方面，首先，增量资金有望增加因此，基础化学品和药品在疫情影响下，一季度仍能保持较高增速，值得关注其次，过去股指期货对高景气或产业周期向上的行业有进一步的催化和巩固作用，相关行业有望受益于股指期货带来的流动性和情绪的改善

风险:海外疫情超预期，经济复苏和政策出台未能达到预期。

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