上市险企三季报业绩分化积极把握结构性投资机会

10月28日晚间，a股五大保险公司三季报全部披露完毕，净利润增长出现分化寿险公司和财险公司业绩呈现冰火两重天作为寿险公司，中国人寿和新华人寿净利润均出现明显下滑，而财险业务占比较大的PICC中国净利润则实现两位数增长

负债端，五大保险公司前三季度保费均实现正增长，合计保费2.12万亿元投资方面，各大保险公司阶段性承压，投资回报率下降，从而拖累净利润表现各大保险公司都采取了各种措施积极应对相关保险公司表示，三季度根据市场环境和长期战略配置，在市场低位逐步加仓，积极把握结构性投资机会，不断优化仓位结构

表达分化

今年前三季度，中国平安，中国人寿，中国PICC，中国太保和新华人寿分别实现归属于母公司股东的净利润764.63亿元，311.17亿元，234.95亿元，202.72亿元和51.90亿元，对应的同比增速分别为—6.3%，—35.8%，13.1%和13.1%。

从数据上看，中国人寿和新华人寿的增速较低，而同时拥有寿险和生活服务的中国平安和中国太保的增速居中上述五家保险公司中，主营财产险业务的中国PICC是唯一实现归属于母公司净利润同比正增长的保险公司数据显示，PICC P&C前三季度实现净利润259.48亿元，同比增长29.8%

不过，与半年报归母净利润增速相比，部分保险公司三季报业绩实现了边际改善今年上半年，中国平安，中国人寿，中国PICC，中国太保和新华人寿的净利润增速分别为3.9%，—38.0%，5.7%，—23.1%和—50.8%相比之下，五家保险公司中有三家降幅收窄或增速扩大

值得一提的是，五大险企前三季度负债端表现良好具体来看，中国平安，中国人寿，中国PICC，中国太保和新华人寿前三季度分别实现保费收入6042.69亿元，5541.05亿元，4997.03亿元，3224.71亿元和1377.92亿元，均实现同比正增长，其中中国PICC和中国太保居首，分别为9.97%和1377.92亿元中国人寿保险公司和新华人寿人寿保险公司两家寿险公司增速较小，不到1%

分析人士指出，负债端的复苏是部分保险公司业绩边际改善的主要因素例如，第三季度，中国PICC单季实现净利润56.45亿元，同比增长45.1%对此，中国PICC解释称，主要是保费规模快速增长所致

投资收益下降

今年保险行业的业绩分化相当严重，投资风格不同是一大因素一位行业分析师表示，部分保险公司在业绩报告中提到，报告期内，资本市场波动对公司投资收益影响较大，投资收益下滑成为拖累净利润表现的主要因素

例如，中国人寿对归母净利润大幅下滑给出的解释是权益市场波动加剧，投资收益下降中国PICC也表示，由于资本市场波动，前三季度投资总收益同比下降11.3%

不过，各大保险公司的投资资产都有所增加截至9月30日，中国人寿投资资产规模达4.92万亿元，较年初增长4.4%，中国平安保险投资组合超过4.29万亿元，比年初增长9.6%，新华人寿投资资产11451.33亿元，比上年末增长5.8%，中国太保投资资产19628.65亿元，比上年末增长8.3%

优化资产配置

手握万亿资产，上市保险公司纷纷努力优化资产配置，抵御市场波动对盈利的影响。

例如，报告期内，中国人寿兼顾短期策略调整和长期投资布局，固定收益类投资根据利率环境和市场供给灵活调整配置节奏和品种策略，股权投资保持合理仓位，把握时机适度实现收益。

PICC中国加强市场趋势研判，动态调整资产配置，防范投资风险债券投资方面，积极把握年内高利率以延长期限，加大优质非标资产配置，坚持不以信用下沉为代价获取高收益，权益类投资方面，根据市场走势灵活调整仓位水平，加大底部布局

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