万联证券维持贵州茅台增持评级2021年年报点评报告：营收规模首次突破千亿

万联证券03月31日发布研报称，维持贵州茅台增持评级评级理由主要包括:1)Q4业绩优于全年，茅台酒投放加大带动营收增长，2)产品结构优化升级，加快布局酿酒原料种业，3)持续深化渠道改革，加码直营布局线上，4)盈利水平保持稳定，期间费用率同比微升风险提示:宏观经济下行风险，直销推进不及预期风险，疫情反复风险，食品安全风险

AI点评:贵州茅台近一个月获得38份券商研报关注，买入28家，增持1家，强烈推荐1家，平均目标价为2360.05元，与最新价1719元相比，高641.05元，目标均价涨幅37.29%。

对于现金流提升，贵州茅台在公告中指出，主要是本期销售商品收到的现金和公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司吸收集团公司其他成员单位资金增加。

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