美联储缩减资产负债表会继续扰乱市场吗？

要点

#8226，过去几个月，美联储缩减资产负债表的计划导致市场抛售。

#8226，美联储最近宣布了从今年晚些时候开始每月削减950亿美元资产的计划。

最近，市场对美联储计划在多大程度上削减其资产负债表获得了一些急需的洞察力，该资产负债表已膨胀至近9万亿美元这主要是由于美联储的大规模债券购买计划，该计划始于疫情之初，旨在缓解遭受重创的经济

在最近披露的3月份会议纪要中，美联储表示，计划在今年晚些时候每月减少约950亿美元的资产负债表这有可能使其资产负债表每年减少1.1万亿美元以上当这种大规模的努力开始时，市场还会继续挣扎吗

市场和美联储的资产负债表

疫情开始时，美联储转向量化宽松，即在某些情况下从市场上购买美国国债，抵押贷款支持证券和其他资产的过程这成为其衰退剧本的主要内容

量化宽松的目的是创造超低利率的环境，用低借贷成本和更多流动性支撑经济在量化宽松政策中，因为美联储购买了所有这些债券，所以减少了公开市场上的供应，这推动了债券价格上涨和收益率下降，因为债券价格和收益率之间存在反比关系

美联储在大衰退后开始了量化宽松政策，并将其资产负债表推高至约4.5万亿美元在疫情之前的几年里，它开始收缩资产负债表可是，新冠肺炎的突然出现要求采取极端和迅速的行动，这几乎使美联储的资产负债表翻了一番，达到近9万亿美元

可是现在，伴随着强劲的就业市场和飙升的通胀，美联储正在迅速采取行动，提高联邦基金的基准隔夜贷款利率，并收缩其资产负债表量化宽松可以推高资产价值，美联储希望在下一次经济衰退期间将这一工具留在口袋里

对美联储来说，缩减资产负债表的过程，即量化紧缩，并不总是容易的，可能会导致市场混乱美联储上一次试图收缩资产负债表是在2017年底但在2019年，美联储在明显过快缩减规模后，决定结束QT努力

这导致美国隔夜回购利率意外快速上升，隔夜回购利率是一种短期借款利率，允许投资者使用美国国债作为短期现金需求的抵押品如果短期内借贷成本过高，可能会造成流动性问题，扰乱市场

QT会进一步损害市场吗。

很难说QT会对市场产生什么影响基本上，美联储一直在警告市场其意图，这导致了大规模抛售由于QE倾向于提供更多流动性并支持股市，QT自然会反其道而行之

美联储将努力实现软着陆，在没有过多干预的情况下实现其货币目标它还认为，这一次它可以更好地处理流动性问题

可是，这是一项艰巨的任务美联储和大多数基准市场指数如道琼斯工业平均指数，标准普尔500指数和纳斯达克的资产负债表的减少仍然远远高于疫情前的水平另一方面，按照每月削减950亿美元资产的计划速度，美联储仍需要4至5年时间才能将其资产负债表恢复到疫情危机前的水平

在此期间，许多事情可能会扰乱美联储的计划，也可能会加速这些计划投资者在投资时希望了解QT，并对投资估值过高的公司保持谨慎，因为伴随着美联储从市场上移除流动性，这些公司可能会受到打击

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